2006年1月至2007年7月间，油价已经上扬了55％。就在本月初，原油价格创下历史高点78.77美元，之後回撤6％。尽管修正幅度相对此前升势而言并不大，但是却与2006年7月高点（78.40美元）似成双顶之势。

油价下跌还有基本面支持

从基本面来讲，库存增加、需求减少正打压油价。过去，对冲基金的投机买盘加速了油价的升势，但是对冲基金近期的恶劣形势迫使这些投机者不如以往激进，杠杆交易减少以减少风险，或者结利平仓。此前一次的油价高点是在2006年7月创下的78.40美元，6个月之後原油价格跌至49.90美元。最近一次的回撤可能也会引发类似的弱势，即使不会有如此幅度的下行，也应该考虑如何对冲投资组合中油价的进一步跌势。因此当之无愧的交易将转向 加元。

加元 对冲风险的交易

若油价下跌，无疑将在许多国家中引发连锁反应。中东国家许多财富和房产价值与石油联系在一起，对于这些投资者而言对冲风险更重要。北美亦是如此。油价攀升使加拿大国内公司盈利增加，国家经济走好，加拿大人国际购买力的增强也推动加元对美元升至30年来高点。加拿大作为世界第二大石油储备国，是油价上扬的主要受益者之一；这也就意味著，若油价下跌，加拿大经济和加元将遭受最直接、最大的损失。

相反，美国将从油价的下跌中受益。数月以来，市场广泛担忧油价的强势可能恶化美国经济增长，消费者支出已经使国家经济面临困境。因此，油价越低，美国经济越看好，因为美国人的可支配收入将增加，尤其是在抵押支付增加、贷方紧缩信贷的情况下，消费者可以腾出更多资金。

这也就是使得，利用或者对冲油价下跌所进行的最完美的交易就是买入美元/加元。下图显示了油价和美元/加元的紧密关系∶油价上扬，美元/加元则下跌；反之亦然。自2004年年初开始，两者的负相关程度达到了90％。这种紧密关系背後的因素是，油价下跌将利好美国经济和美联储利率前景；另一方面，油价下跌将抽走推动加元上扬的关键因素。

美元/加元 已经转势

技术上，美元/加元已经转势。7月26日，汇价突破了长期下行趋势（见下图）开始反弹，而且存在进一步上扬的可能性。就在4年前美元/加元还运行在1.60，我们预期跌势已经接近尾声。如果你认为油价可能跌至50美元，那厶美元/加元将能很好体现这一观点。加拿大也是对美国的净出口国，因此加元强势无疑将伤害到出口部门、进一步影响经济增长。买入美元/加元可以收到利息。美元当前利率为5.25％，而加元利率仅为4.50％，投资者买入一手或者100000单位美元/加元每天的利息收益是2.2美元。因此，若要寻找对冲油价下跌风险的方法，可以考虑买入美元/加元。

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