30日消息，摩根大通的策略师认为，市场动荡的最糟糕阶段已经过去，大部分风险资产（包括股票和信贷产品）已经在世界各地的经济衰退中触底。

摩根大通以约翰-诺曼德（by John Normand）为首的策略师在上周五一份报告中写道，摩根大通为市场稳定和复苏所设定的条件已经基本得到满足，包括类似衰退的定价、投资者定位的逆转和不同寻常的财政刺激。新冠病毒感染率仍然是一个“变数”，因为在美国和欧洲，感染率仍然很高，尽管正在“放缓”。

诺曼德写道：“只要感染率对新冠衰退的深度和持续时间仍然造成不确定性，风险市场就应该保持不稳定，但已经有足够的基本面和技术面变化，可以有选择地增加风险。大多数风险市场可能已经在这次衰退中跌到了低点，除了石油和一些新兴市场货币受到债务可持续性问题的困扰。”

诺曼德说，大多数风险资产在第二季度应该会走高。 他建议投资者平均进入超卖市场，特别是那些中央银行直接购买的市场。

伯恩斯坦：股市尚未触底

3月30日消息，华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）在报告中称，市场低点将取决于疫情封锁措施的持续长短，而这是无法预测的。

以Inigo Fraser Jenkins为首的策略师们预计不会出现V型复苏，因为许多企业将被迫关闭。

策略师认为从绝对值来看股票并不是历史性地便宜，但相对其他资产类别而言有吸引力，从中期来看配置股票比较有利。

策略师表示，假设封锁措施将持续一个季度，预计美国企业盈利将在2020年下降36%，并将在2021年反弹33%，意味着美国市场2021年的市盈率为17.5倍。

伯恩斯坦称，股市估值在过去10年的范围内，但预计不会出现“衰退性谷底”。2021年的股票风险溢价在6.5%是很高，但仍低于极端危机水平。

策略师们预计经济复苏后美国不会出现“回购狂潮”，但仍然青睐美国而非欧洲股票，部分原因是中小型公司所占比例较小。

伯恩斯坦表示，自1900年以来，以往股票触底时间要比GDP触底平均早5个月。